Comprendre l'actionnariat salarié

Être Actionnaire d’une entreprise confère des droits, dès la détention d’une seule action :

• le droit au dividende,
• le droit à l’information,
• le droit de participer aux Assemblées Générales de l’entreprise.

Pour un Salarié, être actionnaire de son entreprise lui permet donc de percevoir une part des profits qu’il a contribué à réaliser, de recevoir les informations économiques et stratégiques de son Entreprise, et de participer à l’Assemblée Générale pour poser des questions au Conseil d’Administration.

Mais être Actionnaire confère aussi des devoirs, notamment celui de voter sur les résolutions présentées en Assemblée Générale, ou se faire représenter pour ce vote, et pour cela, se tenir informé de la vie de l’Entreprise.
 

Un Actionnaire de Référence, est un actionnaire qui, sans nécessairement détenir une part majoritaire au sein d’une entreprise, possède une participation suffisamment importante pour influer sur ses décisions.

Pour Renault Group, l’État Français est Actionnaire de Référence. Nissan n’était pas actionnaire de référence, car même si Nissan détenait le même nombre de parts que l’État Français, celles-ci étaient dépourvues du droit de vote jusqu’en 2023.

Chaque année, un rapport est publié sous l’égide de Martin Vial, commissaire aux participations de l’État (et administrateur du groupe), qui fait l’état des lieux des entreprises dans lesquelles l’État Français est Actionnaire de Référence.

Dans ce graphique, qui en est extrait, le diamètre des cercles est proportionnel à la valorisation des parts détenues par l’État. Nous pouvons constater, par rapport aux autres sociétés cotées de chiffre d’affaire comparable, avec une participation semblable de l’État (Orange, Airbus, Engie), combien Renault Group est sous-valorisée par rapport à ces entreprises.

La capitalisation boursière d’une société est le résultat d’un calcul : c’est la multiplication du nombre d’actions en circulation par leur cours de bourse. Elle ne représente donc pas une réalité concrète, ni une quelconque « valeur » de l’entreprise. Lorsqu’un investisseur souhaite acheter un grand nombre d’actions d’une entreprise, l’augmentation de la demande va entrainer une hausse du cours, et donc de la capitalisation. Inversement, si un grand nombre de détenteurs d’actions veulent vendre en même temps, le cours va s’effondrer, tout comme la capitalisation.

La capitalisation représente seulement la confiance que les investisseurs accordent à une entreprise. Comparer les capitalisations boursières des entreprises d’un même secteur permet facilement d’identifier lesquelles sont surévaluées ou sous-évaluées.

Actuellement, un grand nombre de citoyens sont détenteurs d'actions d'entreprises indirectement via des fonds d'investissements, comme ceux que nous trouvons dans notre Plan d'Épargne Groupe (PEG) : les divers FCPE plus ou moins investis en actions selon leur niveau de risque. Mais ces investissements au travers de fonds communs ont pour corollaire de déléguer au gestionnaire d'actifs les droits de vote liés à ces actions.

En 2021, dans le monde, 41% des actions étaient détenues par des investisseurs institutionnels, avec quelques gestionnaires d'actifs géants formant un oligopole. Si bien qu'aujourd'hui, alternativement Blackrock, Vanguard ou State Street sont premiers actionnaires de 495 des 500 plus grandes entreprises (S&P 500) et contrôlent à eux trois en moyenne 20% des actions de ces entreprises*. Le pouvoir actionnarial se situe désormais chez ces gérants d'actifs et ne reflète pas nécessairement les choix et les convictions de ceux qui leur ont confiés leurs fonds.

Lorsque nous faisons nos choix de support pour nos primes d'intéressement, nous devons garder ce point à l’esprit : investir dans les différents FCPE Multipar, Perspective ou autres, c'est déléguer le pouvoir que nous donne notre investissement au gestionnaire d'actif. Le seul FCPE qui nous permet d'exercer réellement la démocratie actionnariale est le FCPE Actions RENAULT France, pour lequel le droit de voter en Assemblée Générale reste attribué aux salariés.

* source : article du Financial Time du 13/1/2022 de Merryn Somerset Webb, auteure de l'ouvrage en anglais : "Partage du pouvoir : comment les gens ordinaires peuvent changer la façon dont fonctionne le capitalisme - et gagner de l'argent également" (Share Power : How ordinary people can change the way capitalism works - and make money too).

Après une période de désaffection entre 2017 et 201, on peut constater un retour des investisseurs étrangers, plus marqué encore en 2022 qu’en 2021, au détriment de la part détenue par le public. La part de l’actionnariat salarié augmente grâce aux plans successifs, mais reste encore limitée.

Données au 31/12 de chaque année, sans prise en compte du plan Renaulution 2022, données issues du DEU.

Depuis 2018, la dynamique de détention des actions par les salariés s’est inversée par rapport à la décennie précédente. Le taux de voix augmente encore davantage, en raison du vote double obtenu après deux années de détention.